一概况
突尼斯股市成立于1969年，尽管历史悠久，但是对国家经济融资方面发挥的作用有限甚至微不足道。主要是由于国家及银行对信贷发放较松，银行存款的利息不被征税而股市得利征税较重。因此，突尼斯股市不能够反映国家的经济状况。1986年股市资本流量不到国内生产总值的1%。从1988年开始，股市开始改革，目标是建立现代的股市机制，促进市场融资。通过降低存款利息、取消对股市获利和分红的征税以及对公司利润收税从80%降到35%。1994年起，股市有了重大改革，建立起了较现代的管理机制，成立了金融市场委员会。
二 金融市场活动
2003年突金融市场微幅好转，TUNINDEX和BVMT指数小幅上升，公共储蓄券发行量和证券交易量下降。此外，上市公司海拉家电公司由于亏损严重而退市。
表一：主要股指
|
名称 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002 |
2003 |
|
公用储蓄发行量（亿第）
该发行量占国内储蓄比
占固定资产总值比例 |
17.08
28.7
45.3 |
27.89
45.3
39.7 |
29.62
43.8
39.4 |
27.52
42.6
36.5 |
23.70
33.3
31.5 |
|
BVMT指数(31/03/1998为465.77点)
TUNINDEX(31/12/1997为1000点)
股市资本量（亿第）
占国内生产总量比
上市公司数（个）
交易总量（亿第）
其中股市交易量（亿第）
股市交易量/股市资本量
现金比 |
810.24
1192.57
33.26
13.5
44
8.81
5.54
16.7
46 |
1424.91
1442.61
38.89
14.6
42
18.14
9.19
23.6
46 |
996.09
1266.89
32.76
114.4
45
12.04
5.09
15.5
49 |
782.93
1119.15
28.42
9.5
46
10.06
3.43
12.1
42 |
939.78
1250.18
29.76
9.2
45
9.48
2.38
8.0
33 |
|
有价证券集体投资组织：
数量（个）
管理资产（亿第） |
23
11.02 |
28
13.98 |
34
14.52 |
35
15.12 |
36
16.72 |
1.初级市场
公共储蓄券发行量连续第二年下降，2001年、2002年和2003年发行量分别为29.62亿第、27.52亿第和23.70亿第，主要是因为减少发行了短期国债和债券。因此，公共储蓄券吸收的资金在国民存款中的比例下降9.3个百分点到33.3%，在固定资本总值中的比例从2002年的36.5%下降到31.5%。
国库券2002年发行量为24.73亿第，2003年为21.23亿第，下降3.5亿第。从2003年4月到9月，国家减少发行甚至取消短期国库券的发行。短期国库券2001年、2002年、2003年国库券发行量分别为18.8亿第、17.19亿第和10.84亿第。
这一趋势说明突政府决心改善国内债务管理，重点放在长期国债上。通过调整国库券种类和到期期限使长期国债份额2003年达到近50%，2001年、2002年分别为25%、30%。
从短期国库券的到期日期来看，除了少量13到16个星期到期的国库券外，其余都是52个星期到期国库券，占全部短期国债的96%。2003年发行了长期国债主要是5年期和12年期，占全部长期国债的86%。
表二：公共储蓄券发行量（单位除了特别指明外为亿第纳尔）
|
名称 |
2001 |
2002 |
2003 |
变化比值 |
|
2002/2001 |
2003/2002 |
|
公共储蓄券发行量
1.资本券
银行机构发行资本券
操作机构数（个）
非银行机构发行资本券
操作机构数（个）
2.债券
a.企业债券
银行机构发行量
操作机构数（个）
租赁机构和其他金融机构发行
操作机构数（个）
其他产业发行量
操作机构个数（个）
b.公共债券
长期债券
短期债券 |
29.62
1.55
0.5
2
1.05
20
28.07
2.97
0.9
3
1.39
10
0.68
8
25.10
6.3
18.8 |
27.52
0.46
0
0
0.46
11
27.06
2.33
1
3
0.96
8
0.37
6
24.73
7.54
17.19 |
23.70
1.23
20
1
1.03
18
22.47
1.24
0
0
0.97
8
0.27
4
21.23
10.39
10.84 |
-210
-109
-50
-2
-59
-9
-101
-64
10
-43
-2
-31
-2
-37
124
-161 |
-382
77
20
1
57
7
-459
-109
-100
-3
1
0
-10
-2
-350
285
-635 |
私企发行的债券量连续走低，2003年为2.47亿，占私人产业固定资产总值5.9%，（2002年为2.79亿第和6.7%），第十个五年计划目标为20%。
公司资本券发行量2002年、2003年分别为0.46亿第、1.23亿第，其中18%的公司为上市公司，41.5%与金融产业相关，2002年该值为27.5%。
债券市场上2003年发行了12笔金额从5百万到2千万不等，总量达到1.24亿第，2002年和2001年分别为2.33亿第、2.97亿第，2003年大幅下降，这是由于银行、工业和旅游业减少发行债券所致。租赁公司表现活跃，发行量为0.97亿第，占总量78%。
债券期限为5年到7年，利率的范围在货币市场利率1.25%和最高7.5%之间。12笔债券中有5笔按2002年新出台的规定发行，购买者有权选择固定受益或以货币市场利率为基础的灵活比率。这种债券金额达到0.55亿第，其中82.1%选择固定投资。
债券的最大购买者和2002年一样为有价证券集体投资组织，购买量达到总量的49%，2002年达到64%。
银行和保险公司分别购买债券24.7%和12%，2002年为8%和6%。
社保组织更倾向于购买国债和其它银行投资。
个人购买者购买量小幅上升，2002年、2003年分别为3%、4.4%。
2.二级市场
2.1上市公司
从2003年第三季度开始，上市公司表现慢慢转好，表现为股价走高，资金涌入股市。这一走高的趋势与国家经济情况改善有关，突央行将基准利率下调87.5点，使投资者，尤其是外国投资者恢复信心。
表三：二级市场证券交易演变（单位：亿第纳尔）
|
名称 |
2001 |
2002 |
2003 |
变化量（%） |
|
2002/2001 |
2003/2002 |
|
总交易量
股票交易股数（万股） |
12.04
5165.9 |
10.06
4320.8 |
9.48
4723.2 |
-16.4
-16.4 |
-5.8
9.3 |
|
上市证券
股票交易股数（万股） |
5.09
2195.1 |
3.43
1704.4 |
2.38
1292.1 |
-32.6
-22.4 |
-30.6
-24.2 |
|
场外交易
交易股数（万股） |
0.59
117.2 |
0.66
302.2 |
0.67
325.1 |
11.9
157.8 |
1.5
7.6 |
|
登记交易
交易股数（万股） |
6.36
2853.6 |
5.97
2314.2 |
6.43
3106 |
-6.1
-18.9 |
7.7
34.2 |
2003年2月，海拉家电公司根据证监会的要求退市，上市公司数从2002年的46家变为45家。
2003年上市公司交易量大跌，跌了1.05亿第降至2.38亿第，也就是每日交易量少于100万第（2002年每日交易额为140万），涉及证券交易数2003、2002年分别为1290万股，1700万股，比2002年下降24.2%。
表四：有价证券分类交易额数（单位：亿第纳尔）
|
名称 |
2001 |
2002 |
2003 |
变化量（%） |
|
2002/2001 |
2003/2002 |
|
总体
股票
债券 |
12.04
111.84
0.02 |
10.06
9.94
0.12 |
9.48
9.21
0.27 |
-16.4
-16
-40 |
-5.8
-7.3
125.0 |
|
上市公司
股票
债券 |
5.09
4.97
0.12 |
3.43
3.34
0.09 |
2.38
2.13
0.25 |
-32.6
-32.8
-25.0 |
-30.6
-36.2
177.8 |
|
场外交易
股票
债券 |
0.59
0.51
0.08 |
0.66
0.63
0.03 |
0.67
0.65
0.02 |
11.9
23.5
-62.5 |
1.5
3.2
-33.3 |
|
登记交易 |
6.36 |
5.97 |
6.43 |
-6.1 |
7.7 |
此外，交易的证券集中，6支股票占总交易额的60%。
在产业结构上，银行产业股票2003年、2002年分别占总交易量的34%、38%。工业股票交易量有所下降，2003年为29%，2002年为38%，服务业股票有所上升，2003年占总交易量的27%，2002年为16%。
交易量的下降也反映在资金周转率和市场资金套现率上，前者在2002年、2003年分别为12%、8%，后者分别为42%、33%。
在两年下跌之后，TUNINDEX指数比2002年12月底上升11.7%。2003年第一季度不断下跌，2003年3月18日达到最低点1017.2，从4月开始，指数不断走高，年终达到2003年最高点1250.18。
BVMT指数在第一季度下跌，2003年3月达最低点707.94点，从4月起回升，在2003年7月达到最高点966.09点，此后维持在900以上，年终以939.78收盘。
表五：二级市场指数变化
|
名称 |
2002年12月 |
2003年 |
变化量（%） |
|
3月 |
6月 |
9月 |
12月 |
2002/2001 |
2003/2002 |
|
BVMT指数（点）
TUNINDEX指数（点）
股市资金量（亿第） |
782.93
1119.15
28.42 |
759.13
1041.05
26.04 |
899.02
1166.07
28.09 |
937.02
1218.53
29.06 |
939.78
1250.18
29.76 |
-21.4
-11.7
-13.2 |
20.0
11.7
4.7 |
公司经营方面，14家上市公司在2003年所得利润上升，25家公司利润下降，6家亏损。股市资本量增加4.7%，达到29.76亿第，2002年为28.42亿第，占国内生产总值9.2%，2002年、2001年该值分别为9.5%、11.4%。
2.2场外交易
在MONOPRIX以1100万第收购竞争对手TOUTA后，场外交易量小幅上扬，达到6700万第（2002年为6600万第）。证券交易股数上升7.6%，交易次数下跌36.2%。 | 
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